2018IPO动态:A股“堰塞湖”变“蓄水池”,赴美不

来源: www.wtianx.com 时间:2017-12-28 19:44

根据最新《安永全球IPO市场调研报告:2017年回顾及2018年展望》,由于地区间的低波动、高估值水平和跨境IPO重燃等因素驱动,全球IPO活动在2017年大幅上升,成为自2007年以来最活跃的一年。大中华区IPO数量继续保持领先,深圳交易所(中小板和创业板)以222宗IPO拔得头筹,上海(上交所)以214宗紧随其后,中国大陆合计436宗,而排名第三的香港(主板和创业板)完成160宗IPO。

新发审委的新审核动态机制一方面让符合标准的企业可以 IPO 尽快上市;另一方面,让质量不足够优质的企业知难而退,取消排队或者撤回资料。既保证过会企业的数量和质量,同时也解决了IPO “堰塞湖”问题。此外,2017赴美上市中概股数量成为近5年来新高点,安永预计2018年赴美上市高潮有望延续。

IPO“堰塞湖”变“蓄水池”

年内主板发审委和创业板发审委合并,新发审委上任后,新股发行审核趋于严格,过会率出现明显下降,11月过会率仅有51%,与年初85%以上过会率形成鲜明对比。根据Wind数据,今年以来至12月24日,证监会发审委审核的首发公司共有478家,其中375家通过首发审核,81家被否,22家暂缓表决,通过率为78.45%,被否率为16.95%,另有9家取消审核。而2016年全年,发审委审核的首发公司共有270家,其中247家通过首发审核,18家被否,被否率不到7%。

在强监管背景下,IPO新常态化逐渐形成,新增排队企业与排队过程中撤回材料的企业、过会之后遭否决的企业形成动态平衡,IPO排队企业总体数量更加合理,质量更高,IPO“堰塞湖”变“蓄水池”。

2017年10月新一届发审委到位履职后,IPO审核标准趋严,部分规范性欠缺的、为避免给企业带来很大的负面影响,在审核途中自行撤回材料。根据证监会披露的IPO数据,2017年12月14日,中止审查的企业为64家其中55家系主动撤回申请材料,占比85.93%。

报告显示,2017年A股IPO发行速度趋向稳定,平均在每月30-40宗左右。截至12月22日,中国证监会排队上市企业共有508家,较2016年底减少31%。同时,2017年共有18家新三板公司摘牌后转A股成功上市,筹资额69.6亿元人民币,推动A股IPO活动增加。

从行业划分看,工业企业以137宗IPO和筹资额639亿元人民币继续保持第一,其次是科技、传媒和电信业、零售和消费品业、材料业及健康业。其中,零售和消费品IPO宗数和筹资额较去年分别增135%和126%,而金融业IPO宗数和筹资额则双双跌出前五位。从区域来看,广东浙江企业领跑新股发行。按宗数计,广东、浙江、江苏、上海、福建位列前五,占IPO总数71%;按筹资额计,广东、浙江、江苏、上海、山东排名前五,占总筹资额72%。

安永审计服务合伙人汤哲辉表示,随着发审委合并、IPO审核趋严,2018年上市企业质量将进一步提升,这有利于大陆资本市场的健康发展。此外,监管部门继续稳步推行资本市场改革、从各方面完善现有制度,包括退市制度,完善新三板分层制度及差异化的发行制度等。“还有优化互联互通及A股纳入MSCI新兴市场指数都将助推A股国际化进程。这些举措势必将利于A股市场在2018年继续保持其在全球资本市场的领先地位。”

赴美IPO或掀新高潮

2017年美国市场共有174宗IPO,筹资395亿美元,较2016年分别增长84%及55%。据招股说明书和公开资料,安永预计2017年一共有25家中国企业赴美上市。其中9家赴纽交所,16家赴纳斯达克,共筹资额40亿美元,IPO宗数及筹资额同比分别增加178%及83%。

随着美股牛市延续,2017年中国企业赴美国上市再掀高潮。中概股30指数更是较2016年底大涨64%,阿里巴巴和百度等中概股股价创历史新高。汤哲辉认为,中国企业赴美上市迎来相对较好的窗口期,相当数量的中国企业正在准备赴美IPO,此轮赴美上市高潮有望在2018年延续。

从行业上看,赴美IPO中国企业从2011年的社交、媒体类互联网企业,到2014年的综合电商平台,再到2017年的教育、互联网金融服务业,反映了中国新经济的发展趋势。按筹资额计,前十大赴美IPO的中概股包括趣店(QD,10.35亿美元),搜狗(SOGO,6.58亿美元),百世物流(BSTI,5.18亿美元)等。

值得注意的是,虽然中国赴美IPO约占美国IPO市场的一成,却存在不少破发情况,其中不乏上述筹资额前三甲。9月下旬奢侈品电商寺库在美国纳斯达克挂牌交易,上市首日便破发。10月20日,教育机构瑞思学科英语登陆美股市场,股价连续下跌,导致直线跌破14.5美元的发行价。11月9日,移动搜索引擎搜狗公司成功登陆纽交所,不久后公司股票跌破首日开盘价13美元。

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