券商评级:两市全线反弹 7股望受关注

来源: www.wtianx.com 时间:2017-12-20 04:55

 
  天通股份:深耕设备和材料 打造泛半导体产业龙头
  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:王建伟日期:2017-12-19
  天通股份是以磁性材料、LED晶体材料和光伏电池组件三大电子功能材料产业为基础的国家重点高新技术企业。公司2007年收购海宁机床厂,从此进入设备工艺一体化的自主研发之路。公司的业务发展可以划分为粉体材料和蓝宝石晶体材料两大主线,并分别发展出了相关的设备和工艺一体解决化方案。

  设备工艺多年积累,赢来业绩释放机遇。公司通过与韩国、日本以及台湾企业合作,面板相关设备形成了持续性的收入。同时公司在今年上半年开始切入半导体晶圆设备业务,包括晶圆般送、CMP设备、单晶炉等设备已经逐渐成熟。我们认为,公司产品聚焦面板和半导体等核心下游领域,正处于国产替代的快速发展阶段,公司多年的设备及工艺积累有望迎来业绩释放。

  软磁材料和压电晶体材料布局行业核心需求。软磁材料一直是公司的主业,近年来新兴的车载、数据中心和无线充电业务已经形成了行业性的长期趋势。特别是无线充电在A公司的推动下,未来对于接收端和发射端磁性材料的需求将成为公司重点发展方向。压电晶体是用于5G滤波器核心材料。现在,用于滤波器的压电晶体材料,仍被日本、欧洲、美国垄断,中国企业仍处于起步阶段。压电晶体滤波器的国产替代空间非常大,是公司重要发展方向。

  公司正迎来历史发展拐点。我们认为公司业绩拐点明确,未来关注公司两个方面的布局。一方面是产业链“合纵”,加快垂直整合,以TDK等公司为标杆,打通“材料→装备→核心器件”价值链。另一方面是加快国际化资源的“连横”整合,利用产业投资基金平台加快国际化外延并购,通过海外并购加快获取核心技术。

  首次覆盖,给予“买入”评级。我们认为公司蓝宝石和智能装备高增长将带来业绩拐点,同时我们强烈看好公司在产业链垂直整合以及国际化外延领域的新常态成长逻辑。预估公司2015-2017年的EPS分别为0.27/0.39/0.56元,给予“买入”评级。

  风险提示:蓝宝石和智能装备市场拓展不如预期。


  华海药业:海外ANDA进入收获期政策助力制剂回归
  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:朱国广,周平,陈进日期:2017-12-19
  制剂出口进入收获期,重磅ANDA产品陆续获批。公司一直致力于打造全球领先的制剂生产企业,美国ANDA获批数量进入井喷期,高技术壁垒的重磅产品也进入收获期。经过多年来的持续投入和开发,公司在海外获批的ANDA数量从2011-2015年的3个左右增加至2016年的7个和2017年的10个,预计未来每年还会有约10个ANDA产品获批。从每年ANDA获批数量来看,公司已成为美国仿制药市场的重要供应商。从质量来看,公司从普通仿制药开始研发,通过技术提升逐步向技术壁垒更高的缓释剂型突破,2013年获批的拉莫三嗪缓释片市场空间大且竞品少,是目前出口海外的主力品种,后来又陆续获批了左乙拉西坦缓释片、盐酸安非他酮缓释片、强力霉素缓释片、盐酸可乐定缓释片。且2017年专利挑战药物帕罗西汀胶囊也成功获批,成为美国市场首仿,公司优秀的研发和注册能力再一次得到体现。随着高壁垒、高质量、高盈利的缓释剂型和专利挑战药物销售占比持续提升,有望推动制剂出口业务持续增长。

  政策助力制剂回归,国内制剂爆发在即。随着国内药品监管政策趋严,高质量药品得到众多政策利好。1)注册申报:共用同一条生产线且在欧美申请上市并通过现场检查的药品可以享受优先审评政策,公司第一个申报的缬沙坦进入核查阶段,未来或将有更多产品通过该通道在国内迅速上市。2)一致性评价:国内药企在欧盟、美国或日本已获批的仿制药经审核批准后视同通过一致性评价,公司众多海外上市品种有望通过该通道获得一致性评价认可。3)招标放量:对于通过一致性评价的品种会得到医保优先支持和医疗机构优先采购,且在招标时能够以区别于国内普通仿制药的质量层次有望获得更高的中标价。公司的众多一致性评价品种有望陆续回归国内市场,畅享众多政策利好。

  盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为0.58元、0.76元、0.96元,对应PE分别为49倍、37倍、30倍。考虑到公司高质量ANDA品种在海外获批放量将推动海外制剂收入快速增长,优先审评+一致性评价认定+医保招标政策利好推动制剂回归国内有望实现高速放量,我们给予公司“买入”评级。公司主要业务为化学制剂,收入和毛利占比分别为38%和59%,化学制剂板块2018年PE均值为36倍,考虑到公司有20多个高质量品种海外出口有望回归国内并通过一致性评价,应该给予一定估值溢价;且制剂出口回归国内的参考公司普利制药2018年PE为68倍。综合行业估值和可比公司,我们给予公司2018年45倍PE,对应目标价为34.20元。

  风险提示:ANDA获批进度或低于预期;一致性评价获批进度或低于预期;药品销售或低于预期;药品招标降价风险。


  洪城水业:公司及控股股东部分董监高拟增持3000万元
  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:郭鹏日期:2017-12-19
  公司及控股股东部分董监高拟在三个月内在二级市场增持3000万元。

  近日公司公告基于对公司价值的认可以及对公司发展前景的信心,公司董事长、总经理、董秘等多位董监高和其他11名核心管理人员及控股股东南昌水业集团部分高管计划自公告披露之日起三个月内,通过“君享洪城集合资产管理计划”在二级市场增持公司股份不超过3000万元。针对2014年6月水业集团承诺在2017年12月31日之前将积极倡导对洪城水业董事、监事、高管实行股权激励,公司已于今年12月14日公告鉴于在年底前推出股权激励没有政策依据,公司实际情况与相关制度法规也存在客观差异,因此控股股东已申请豁免“股权激励”承诺(尚需股东大会审议)。

  中标营口市城市污水处理PPP项目,实现省外业务拓展。

  公司于2017年12月12日公告与中联环股份有限公司、南昌市自来水工程公司以及南昌绿源给排水工程设计组成的联合体中标营口市城市污水处理PPP项目,预计总投资约6.8亿。该项目采用TOT+BOT模式,特许经营30年。存量转让东、西两厂总设计规模20万m3/日,再生水能力5万吨/日,对应价款5.5亿元;增量建设2个规模均为1万m3/日的污水厂,出水一级A,投资估算1.3亿元。为运营该项目公司与中联环共同投资设立控股子公司辽宁洪城环保,公司出资1.224亿元,占注册资本90%。

  南昌唯一公用事业平台,板块业务多元增长稳中有进。

  公司是南昌市市区唯一的供水企业和江西省最大的污水处理企业,2016年资产注入后实现“供水+污水+燃气”三轮驱动,提升长期盈利能力。

  根据中报披露,截至2017年6月,公司设计供水能力达到170万吨/日,污水规模213万吨/日(含托管),产能稳中有升。公司上半年完成燃气销售1.6亿立方米,同比增长22.0%,对应营收6.2亿元,同比增长9%。

  公司借助PPP模式扩张可期,维持“买入”评级。

  我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.37、0.44、0.52元/股,按照最新的收盘价,对应PE分别为17、14、12倍。公司积极推动高管增持,借助PPP模式开拓异地项目,资产注入后拿单实力加强,维持“买入”评级。

  
  慈文传媒:大剧有望落地验证全年业绩高增长性
  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:焦娟,王中骁日期:2017-12-19
  慈文传媒12月14日发布公告,公司非公开发行限售流通股2474万股,价格为37.66元/股,募集资金总额为9.32亿元,净额为9.11亿元,于2017年12月15日上市;其中公司股东王玫获配165万股,获配金额6206万元,限售期为36个月,其他认购投资者限售期为12个月。

  点评:公司大剧预计于四季度确认收入,全年业绩高增长性有望得到验证。

  公司2017年精品大剧《凉生,我们可不可以不忧伤》已确认于PPTV与湖南卫视首播,网络、卫视首轮播映权合计单集价格近1500万元,共80集,预计将于2017年四季度确认收入,推动公司全年业绩高速增长。公司精品剧《左耳》、《梦想年华大三线》、《回到明朝当王爷》、《极速青春》等项目有望以较快速度完成发行并确认收入。

  非公开发行股票上市,充足资金推动公司储备项目顺利进行。公司本次非公开发行股票募集资金总额为9.32亿元,净额为9.11亿元,配合公司自筹资金,合计22.54亿元将全部用于13个电视剧项目(网台联动剧)与4个网剧项目。并且公司已通过成立合资公司获得小说《大秦帝国》六部11卷的全类别改编权,以孙皓晖为核心的编创团队已完成六部共计242集电视剧本,并将剧本在陕西省版权剧进行登记,获得《作品登记证书》。公司拥有较强的影视制作能力,在大量优质储备项目与充足资金的支持下有望持续打造精品,推动公司业绩持续快速增长。

  “影游联动”实现IP价值最大化,打造业绩新增长点。公司在《楚乔传》热播期间,与顺网科技、西山居等游戏研发平台推出多款同名IP游戏,充分放大IP价值。公司未来将就优质影视IP继续与优质游戏研发公司合作,并利用子公司赞成科技于休闲游戏上的研发优势,强化优质IP的变现能力,有望支持公司游戏业绩持续增长。

  根据各大在线视频网站公布数据,2017年总付费用户有望超过1.2亿,2018年总付费用户有望超过2.5亿,付费市场规模有望提升至500亿以上。随着各大在线视频网站持续激烈竞争,精品剧价格有望进一步提升,公司因为精品剧产能、储备丰富,有望充分受益。

  投资建议:随着公司精品剧项目确认收入,公司全年业绩高增长性有望得到验证;公司非公开发行股票即将上市,将为公司带来充足资金用于推进优质储备项目,公司具备头部剧制作能力,有望充分受益于头部内容话语权的进一步强化、网络版权价格的持续攀升、精品内容市场容量扩充及变现方式多元化。我们预计公司2017、2018年分别实现归母净利润4.5亿元、5.4亿元,对应每股收益分别为1.43元、1.72元。参考同类可比公司对应2017年EPS给予30X估值,对应六个月目标价42.9元,给予“买入-A”评级。


  易华录:中标华东数据湖 打造基于数据的智慧城市运营商
  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:高耀华,何立中日期:2017-12-19
  2017年12月中标3个大项目。

  12月6日中标大连高新智慧城区建设安防一期项目:
  根据公司公告,该项目总价1.3475亿元,本次招标人大连市公安局高新园区分局有较强的履约能力。作为公司在大连市中标的首个建设金额过亿的安防项目,标志着公司智慧安防业务取得了客户的认可,有助于增强公司在当地的区域竞争力。

  12月14日联合中移动滁州分公司中标滁州雪亮工程PPP项目:
  项目投资总规模为4.488亿元,本次招标人安徽省滁州市公安局有较强的履约能力。本项目是易华录在安徽省内首个金额过亿的“雪亮工程”项目。该项目中标标志着公司公共安全业务再上一个台阶,自研产品应用得到提升。

  12月15日中标华东数据湖项目:
  项目总投资39.79亿元,其中园区开发投资3.94亿元,数据湖建设投资27.22亿元,城市大数据应用建设投资7.35亿元,资本化利息1.28亿元。本次招标人泰州市姜堰区现代科技产业园区管理委员会有较强的履约能力。

  享受国家大数据战略利好。

  2017年12月中共中央政治局就实施国家大数据战略进行第二次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调要推动实施国家大数据战略,加快完善数字基础设施。

  易华录创造数据湖模式。

  数据是国家和产业基础性战略资源,是21世纪的“钻石矿”,人工智能的迅速发展将深刻改变人类社会生活、改变世界。

  各级政府和企业高度重视大数据、人工智能在经济社会发展中的作用,促进形成数据驱动、人机协同、跨界融合、共创分享的智能经济形态。数据湖是城市和区域标配的新一代信息基础设施,采用冷热混合存储技术,是具有云计算、云存储、人工智能服务功能的新一代绿色IDC,是大数据和人工智能众创空间,实现数据众筹、问题众治、应用众包、产业众创。数据湖产业能够助力城市治理智能化、加速孵化新兴产业发展、推动产业转型升级。

  基础建设投资20亿,津南区政府将其定位为天津津南区高研园核心区,未来将以大数据+互联网为主要业态。通过智慧城市、城市数据湖的建设,打造津南区大数据产业,形成以京津冀为基础的大数据生态圈。TODA天津开放数据创新应用大赛,打造天津市名片,推动大数据产业的发展。

  徐州淮海数据湖示范工程已经建成240机柜,并配建徐州淮海数据湖展示中心,多次接待徐州市委领导参观,成为徐州高新区新名片;天津实验湖规划160PB,是津南大数据产业集聚区和大数据创新示范区。

  公司的城市数据湖从概念的提出到如今顺利落地不到一年的时间,目前已形成一套完整的商业模式。城市数据湖是公司基于央企背景及成立之初就与政府长期合作的优势而提出,具有独特性。

  公司的城市数据湖通过充分挖掘城市数据,吸引产业数据,服务企业应用,为打造大数据生态圈构建了可靠、高效的基础,聚合并带动一个多层级、多产业的生态体系。通过众创空间,实现数据众筹、问题众治、应用众包、产业众创。数据湖产业能够助力城市治理智能化、加速孵化新兴产业发展。

  华东数据湖项目是公司数据湖战略的先行先试,是蓝光存储产品作为优质存储介质的首次大规模应用,是公司业务模式的转型升级,具有较强的示范效应。该项目的顺利实施和运营,将有助于公司向“以数据为核心的智慧城市运营商”的战略转型,并对公司业务发展产生深远的影响。

  我们预测2017~2019年公司营收分别为33.52/48/66.24亿元,增速分别为49%/43.2%/38%。净利润为2.57/3.73/5.13亿元,增速分别为82.3%/45%/37.6%。2017~2019年每股收益0.7/1.01/1.39元,对应2017~2019市盈率分别为39/26.9/19.6倍。维持买入评级。


  天虹股份:数字化多业态并进体验式新零售典范
  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:王念春日期:2017-12-19
  数字化、多业态齐头并进,18年加速扩张
  通过近年来传统业态调整、新兴业态探索以及产品结构优化,公司盈利能力提升显著,形成百货、超市、购物中心、便利店等多业态战略发展格局。2018年,在各业态模式成熟的基础上,公司经营策略转为成长和盈利并重,18年将开启加速扩张通道。

  购物中心成主力业态,体验式定位,服务升级
  购物中心将取代传统百货成为主力业态,加强体验式服务,并根据每家门店的地理区位、当地文化等进行差异化定位。公司新开门店均打造为由若干主题场景构成的体验式消费商场,老店则进行升级改造。目前,公司已有全新超市品牌“sp@ce”、不同类型购物中心主题街区、Rain系列买手制百货自营平台等。

  超市业态独立发展,便利店进入高扩张阶段
  公司新业态超市定位为中高端的新型体验式数字化超市,公司积极发展全球直采业务,提升生鲜直采占;便利店在经过三年积累成熟后计划18年进入加快布局阶段,预计18年将开设近100家新店。

  激励机制良好,门店超额分享计划贡献明显
  公司通过推行门店超额利润分享机制对员工进行激励,以提高工作效率。

  微信+虹领巾数字转型,打造线上线下一体化
  公司联手微信建立全渠道应用平台,并推出自有APP虹领巾以推进数字化转型,打造线上线下一体化。目前门店电商化已取得较大进展,天虹到家新上线门店数量大幅增长,跨境电商体验店全线铺开。

  风险提示
  门店扩张不及预期;BAT等加速实体零售资源收割。

  给予合理估值20.33元,建议买入
  我们看好公司多业态探索模式,目前主力及创新业态已经固化,18年将迈入高速展店阶段。预计公司17/18/19年EPS为0.77/0.87/0.98元,结合多种估值方法,出于审慎考虑,我们给予合理估值20.33元,建议择机买入。


  南方航空:淡季不淡 客座率同比大幅提升
  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:瞿永忠,王晓艳日期:2017-12-19
  国内线需求大幅提升,带动RPK高增长。11月南航整体RPK同比增长15.37%,增速同比提升3.8pct,环比提升4.9pct。国内RPK同比增长14.59%,增速同比提升3.0pct,环比提升8.7pct,国内RPK大幅增长反映国内航空需求仍保持旺盛态势,我们认为可能与10月由于“十九大”召开抑制的商务出行需求在11月份释放相关。国际RPK增速为17.08%,增速同比提升2.5pct,环比下降5.4pct,国际需求增速持续高于国内。

  ASK增速略有提升,密切关注航空新政对供给侧影响。11月南航整体ASK同比增长11.13%,环比提升1.3pct,供给增速稳中有升。国内ASK同比增长9.7%,环比提升3.3pct。国际ASK同比增长14.74%,增速同比提升3.2pct,环比下降4.3pct。11月是进入冬春航季的第一个月,我们认为公司11月运力投放增速依旧较快主要原因是:1)考虑到民航新政与冬春航季间隔时间较短,此次冬春航季并未大幅控制航班增量;2)公司在传统淡季的航班执行率不是很高,运力可以调节的空间较大。

  客座率同比提升3个百分点,淡季不淡。11月南航整体客座率为82.31%,同比提升3.03pct,环比提升0.3pct。其中国内客座率为83.15%,同比提升3.55pct,国际客座率为80.4%,同比提升1.61pct。11月南航国内、国际客座率均明显提升,淡季不淡。

  投资建议:我们看好民航供给侧改革带来的行业供需反转,公司航线网络优势明显,国内线占比高,业绩弹性最大,我们上调公司盈利预测,不考虑增发,预计公司17-19年EPS分别为0.70、1.04、1.19元。对应PE为16x、11x、9x,给予“买入”评级。

  
  
  
  

  中财网

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