[中性评级]纺织服装行业“时尚半月谈”(12月下期):品牌服饰零售端回暖趋势延续 板块调整择优逢低布局

来源: www.wtianx.com 时间:2017-12-21 12:59

[中性评级]纺织服装行业“时尚半月谈”(12月下期):品牌服饰零售端回暖趋势延续 板块调整择优逢低布局

  时间:2017年12月18日 13:00:41 中财网  

 
时尚半月谈以分析行业内最新热点运营模式为重点,并时时跟踪国际和港股最新动向,用以完善A 股纺服行业对比性研究,进行一手最新研究反馈。

本期看点:lululemon2017/2018 财年Q3 实现营收6.19 亿美元,同比增长14%。在Nike、Adidas 和UA 已抢占全球运动服饰超65%市场份额的激烈竞争环境下,lululemon 脱颖而出,成为瑜珈服饰细分领域的龙头,且增速超越阿迪耐克。其原因在于1)与传统运动服饰龙头差异化竞争,定位高景气度的运动时尚服饰细分市场;2)变革营销方式,从销售产品向销售健康生活方式转变,如其为粉丝提供瑜珈、普缇拉课程等,引领健康生活潮流。

走势回顾:本期申万纺织服装指数下跌0.88%,跑输沪深0.25PCT。个股表现:品牌/电商,梦洁股份、南极电商、摩登大道涨幅靠前;制造类,*ST 中绒、天首发展、鹿港文化涨幅靠前。同期H 股品牌类普拉达、周生生、波司登领涨,中国服饰、卡撒天娇、利邦领跌;制造类互太纺织领涨。

A 股重点公司最新情况跟踪:跨境通:11 月份环球易购收入同比增长约80%,其中电子站增长150-160%,服装站增长50-55%,三方平台增长50-55%。

南极电商:11 月份整体GMV 约23 亿+,同比增长50%+。歌力思:11 月主品牌销售仍维持前期趋势,预计仍保持在20%+的水平。日播时尚:11 月终端实现20%左右的增长,同店实现个位数增长。安正时尚:11 月份整体收入增长20%左右。七匹狼:11 月直营同店仍维持近10%左右的增长。九牧王:
11 月份主品牌收入增速10%,直营同店中个位数增长。太平鸟:11 月份收入增长20%,其中线上增长30%多,线下双位数增长。

基本面数据要点:11 月品牌服饰终端销售延续复苏趋势。11 月限额以上服饰零售额同比增长9.5%,增速同比增4.4pct,1-11 月累计同比增长7.6%,增速同比增0.7pct。11 月50 家服装零售额同比增4.5%,增速环比回落3.2pct,同比增2.6pct。百家服饰零售额同比增5.5%,增速环比回落2.1pct,同比增长2.5pct。11 月纺织品服装出口同比增长6.9%至231 亿美元,增幅较10 月份环比提升5.9pct,其中,纺织品出口增长10.6%,服装及配件出口增长4.2%。

原材料:内棉价格微幅回落,外棉价格小幅提升,本期内外棉价差均值1478元/吨,较上期缩小551 元/吨。

投资策略:12 月以来申万纺服指数下跌0.88%,跑输沪深300 指数0.25pct。

根据基本面跟踪反馈,前期呈现结构性复苏的子行业尽管基数略有提升,但基本面稳定,11 月份销售仍维持前期稳定的增长趋势,考虑到今年春节靠后,节前销售旺季天数同比有所增加,因此,预计前期复苏的子行业Q4 仍可保持前期的回暖趋势,仍建议在回调过程中,把握结构性复苏子行业基本面扎实的龙头公司的估值修复行情,可逢低为明年配置。对应标的高景气跨境电商龙头跨境通(18PE23X)、借力小米新零售体系高增长性强的开润股份(18PE36X)、Q4 业绩转正拐点显现的太平鸟(18PE20X)、高端女装歌力思(18PE21X)和安正时尚(18PE18X)、家纺龙头罗莱家纺(18PE20X);制造业方面,优质供应商健盛集团(18PE19X)。

风险提示:终端需求持续低迷。

□ .孙.妤./.刘.丽./.高.峰  .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司

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